Die Eigenkapitalrendite (Return on Equity, ROE) setzt den Gewinn eines Unternehmens ins Verhältnis zu seinem Eigenkapital. Eine Eigenkapitalrendite von 15 % bedeutet: Auf 100 Euro Eigenkapital laut Bilanz kamen im letzten Jahr 15 Euro Jahresüberschuss. Sie misst den Gewinn bezogen auf das bilanzielle Eigenkapital, nicht die Aktienrendite aus Kursveränderungen und Dividenden.
TotalEquity > 0 und ReturnOnEquity > 0.15
Wie wird die Eigenkapitalrendite berechnet?
Eigenkapitalrendite = Jahresüberschuss / Eigenkapital
Beide Werte beziehen sich auf die Aktionäre des Mutterunternehmens: der Jahresüberschuss nach den Gewinnanteilen von Minderheitsgesellschaftern, das Eigenkapital ohne Minderheitsanteile. Critivest teilt durch das Eigenkapital der neuesten Bilanz. Andere Quellen verwenden häufig das durchschnittliche Eigenkapital aus Jahresanfang und Jahresende. Ändert sich das Eigenkapital stark, etwa durch eine Kapitalerhöhung oder Aktienrückkäufe, können die berechneten Renditen deutlich voneinander abweichen.
Woraus setzt sich die Eigenkapitalrendite zusammen?
Das DuPont-Schema zerlegt die Eigenkapitalrendite in drei Faktoren:
Eigenkapitalrendite = Umsatzrendite × Kapitalumschlag × Eigenkapitalmultiplikator
Die Umsatzrendite ist der Jahresüberschuss geteilt durch den Umsatz, der Kapitalumschlag der Umsatz geteilt durch die Bilanzsumme und der Eigenkapitalmultiplikator die Bilanzsumme geteilt durch das Eigenkapital. Die drei Faktoren zeigen, wie viel Gewinn vom Umsatz bleibt, wie viel Umsatz das Vermögen ermöglicht und wie viel Vermögen auf einen Euro Eigenkapital entfällt. Eine hohe Eigenkapitalrendite kann deshalb aus hohen Margen, hohem Kapitalumschlag oder einem hohen Eigenkapitalmultiplikator entstehen.
Was bedeutet eine Eigenkapitalrendite von 12,5 %?
Für die fiktive Beispiel AG:
| Jahresüberschuss der letzten vier Quartale | 1 Mrd. EUR |
|---|---|
| Eigenkapital | 8 Mrd. EUR |
| Eigenkapitalrendite | 1 / 8 = 0,125, also 12,5 % |
| Umsatz der letzten vier Quartale | 10 Mrd. EUR |
| Bilanzsumme | 20 Mrd. EUR |
| Umsatzrendite × Kapitalumschlag × Eigenkapitalmultiplikator | (1 / 10) × (10 / 20) × (20 / 8) = 0,1 × 0,5 × 2,5 = 0,125 |
Je 100 Euro Umsatz verdient die Beispiel AG 10 Euro. Ihr Jahresumsatz entspricht der Hälfte ihrer Bilanzsumme; auf jeden Euro Eigenkapital entfallen 2,50 Euro Vermögen.
Wann ist die Eigenkapitalrendite wenig aussagekräftig?
Was bedeutet die Eigenkapitalrendite bei negativem Eigenkapital?
Bei negativem Eigenkapital ist die Eigenkapitalrendite nicht aussagekräftig: Ein Gewinn ergibt dann eine negative Rendite, ein Verlust sogar eine positive: Ein Jahresfehlbetrag von 1 Mrd. EUR bei einem Eigenkapital von −2 Mrd. EUR ergibt eine Eigenkapitalrendite von 50 %. Die Bedingung unten prüft deshalb auch, ob das Eigenkapital positiv ist.
Weitere Grenzen der Eigenkapitalrendite
- Bei sehr geringem positivem Eigenkapital können schon kleine Gewinne hohe Prozentwerte ergeben.
- Fremdkapital erhöht die Eigenkapitalrendite, solange das Geschäft mehr einbringt, als die Schulden kosten. Eine hohe Eigenkapitalrendite kann deshalb auch auf hohe Verschuldung zurückgehen; der Verschuldungsgrad zeigt sie.
- Aktienrückkäufe verringern das Eigenkapital. Bei positivem Gewinn und Eigenkapital kann die Eigenkapitalrendite dadurch steigen, ohne dass der Gewinn zunimmt.
- Einmaleffekte verzerren den Jahresüberschuss eines Jahres und damit die Eigenkapitalrendite.
-
Die Kapitalrendite (ROIC) bezieht das operative Ergebnis nach Steuern auf Eigen- und Fremdkapital zusammen und
hängt deshalb weniger von der Finanzierung ab. In Bedingungen heißt sie
ReturnOnInvestedCapital.
Eigenkapitalrendite als eigenes Kriterium verwenden
Diese Bedingung ist erfüllt, wenn das Eigenkapital positiv ist und die Eigenkapitalrendite über 15 % liegt.
Prozentwerte schreibst du in Bedingungen als Dezimalzahl mit Punkt; 15 % entsprechen 0.15:
TotalEquity > 0 und ReturnOnEquity > 0.15Den Grenzwert legst du selbst fest; 15 % ist ein Beispiel, keine Empfehlung.
Welche Daten verwendet Critivest für die Eigenkapitalrendite?
Der Jahresüberschuss ist die Summe der letzten vier Quartale oder, wenn keine vier vollständigen Quartale vorliegen, der des letzten Geschäftsjahres. Das Eigenkapital stammt aus der neuesten Bilanz. Fehlt es dort, verwendet Critivest den neuesten verfügbaren Wert aus den drei Quartalen davor.
Zeiträume und fehlende Werte: Methodik.
Formelreferenz in Critivest
Name in Bedingungen: ReturnOnEquity
ReturnOnEquity = NetIncome / TotalEquityEigenkapitalrendite: Jahresüberschuss der Aktionäre des Mutterunternehmens in den letzten vier Quartalen geteilt durch das Eigenkapital ohne Minderheitsanteile. Bei einem Eigenkapital von null oder negativem Eigenkapital nicht aussagekräftig
Verwendete Namen in Bedingungen
NetIncome- GuV, letzte vier Quartale oder Geschäftsjahr: Jahresüberschuss
TotalEquity- Bilanz: Eigenkapital der Aktionäre des Mutterunternehmens, ohne Minderheitsanteile
Verwandte Formeln
- Umsatzrendite und Margen: Die Umsatzrendite setzt den Gewinn ins Verhältnis zum Umsatz. Formeln und Beispiele erklären Nettoumsatzrendite, Bruttomarge, EBITDA- und EBIT-Marge.
- KBV (Kurs-Buchwert-Verhältnis): Das KBV vergleicht den Börsenwert mit dem Eigenkapital laut Bilanz. Formeln und Beispiel erklären auch den materiellen Buchwert ohne immaterielle Werte.
- Verschuldungsgrad: Der Verschuldungsgrad setzt das Fremdkapital eines Unternehmens ins Verhältnis zu seinem Eigenkapital. So berechnet Critivest ihn aus der neuesten Bilanz.
Quellen
- Profitability Ratios and the DuPont Method, OpenStax: Principles of Finance (durchschnittliches Eigenkapital und DuPont-Schema)
- Financial Analysis Techniques, CFA Institute (Einordnung und Zerlegung der Eigenkapitalrendite)
Stand: 4. November 2026