Das Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) setzt den Börsenwert eines Unternehmens ins Verhältnis zu seinem Jahresgewinn. Ein KGV von 15 bedeutet: Der Börsenwert entspricht dem Fünfzehnfachen dieses Gewinns. Critivest berechnet es aus Marktkapitalisierung und gemeldetem Jahresüberschuss.
PERatio > 0 und PERatio < 15
Wie wird das KGV berechnet?
KGV = Marktkapitalisierung / Jahresüberschuss
Das entspricht Kurs durch Gewinn je Aktie, ohne den Umweg über die Aktienzahl; bei mehreren Aktiengattungen kann es davon abweichen. Die Gewinnrendite ist der Kehrwert des KGV: Jahresüberschuss geteilt durch Marktkapitalisierung, also Gewinn je Euro Börsenwert.
Was bedeutet ein KGV von 15?
Für die fiktive Beispiel AG:
| Marktkapitalisierung | 30 Mrd. EUR |
|---|---|
| Jahresüberschuss der letzten vier Quartale | 2 Mrd. EUR |
| KGV | 30 / 2 = 15 |
| Gewinnrendite | 2 / 30 ≈ 0,067, also 6,7 % |
Wann ist das KGV wenig aussagekräftig?
Was bedeutet ein negatives KGV?
Ein negatives KGV bedeutet, dass das Unternehmen im verwendeten Zeitraum einen Verlust gemeldet hat. Bei einer Marktkapitalisierung von 30 Mrd. EUR und einem Jahresfehlbetrag von 2 Mrd. EUR ergibt sich etwa ein KGV von −15. Als Verhältnis zum Gewinn ist dieser Wert nicht aussagekräftig; bei einem Gewinn von null lässt sich das KGV nicht berechnen. Das voreingestellte Kriterium prüft deshalb auch, ob das KGV größer als 0 ist.
Weitere Grenzen des KGV
- Einmaleffekte wie Verkaufserlöse oder hohe Abschreibungen verzerren den Gewinn eines Jahres und damit das KGV.
- Bei zyklischen Unternehmen ist das KGV auf dem Höhepunkt der Gewinne oft niedrig und im Tief hoch. Übliche Werte unterscheiden sich zudem stark zwischen Branchen.
- Das KGV berücksichtigt keine Schulden. Der Enterprise Value bezieht sie mit ein.
- Ein niedriges KGV heißt nur, dass der Börsenwert im Verhältnis zum letzten Gewinn niedrig ist. Über die künftige Entwicklung sagt es nichts.
KGV als eigenes Kriterium verwenden
Das voreingestellte Kriterium „Kurs-Gewinn-Verhältnis kleiner als 15“ prüft diese Bedingung:
PERatio > 0 und PERatio < 15Den Grenzwert legst du selbst fest; 15 ist ein Beispiel, keine Empfehlung.
Welche Daten verwendet Critivest für das KGV?
Die Marktkapitalisierung ist der neueste gespeicherte Börsenwert. Der Jahresüberschuss ist die Summe der letzten vier Quartale oder, wenn keine vier vollständigen Quartale vorliegen, der des letzten Geschäftsjahres. Er steht den Aktionären des Mutterunternehmens zu. Beträge aus dem Bericht werden in die Währung der Aktie umgerechnet.
Zeiträume und fehlende Werte: Methodik.
Formelreferenz in Critivest
Name in Bedingungen: PERatio
PERatio = MarketCapitalization / NetIncomeKurs-Gewinn-Verhältnis (KGV): Marktkapitalisierung geteilt durch den Jahresüberschuss der Aktionäre des Mutterunternehmens in den letzten vier Quartalen, ohne Abzug von Vorzugsdividenden. Bei Verlust oder einem Gewinn von null nicht aussagekräftig; kann vom KGV auf Basis des verwässerten Gewinns je Aktie abweichen
Name in Bedingungen: EarningsYield
EarningsYield = NetIncome / MarketCapitalizationGewinnrendite: Jahresüberschuss der letzten vier Quartale geteilt durch die Marktkapitalisierung
Verwendete Namen in Bedingungen
MarketCapitalization- Marktkapitalisierung
NetIncome- GuV, letzte vier Quartale oder Geschäftsjahr: Jahresüberschuss
Verwandte Formeln
- KBV (Kurs-Buchwert-Verhältnis): Das KBV vergleicht den Börsenwert mit dem Eigenkapital laut Bilanz. Formeln und Beispiel erklären auch den materiellen Buchwert ohne immaterielle Werte.
- Enterprise Value: Der Enterprise Value ergänzt die Marktkapitalisierung um Schulden, Minderheitsanteile und Vorzugsaktien und zieht liquide Mittel ab.
- Free Cashflow: Der Free Cashflow ist der operative Cashflow abzüglich der Investitionsausgaben. In diesem Zusammenhang gibt es auch die Free-Cashflow-Rendite und das Kurs-Free-Cashflow-Verhältnis.
Quellen
- Kurs-Gewinn-Verhältnis, Wikipedia
Stand: 4. November 2026